Bloomberg: Argentina’s New Bonds Yield 11% After $65 Billion Swap

The gray market is pricing the new notes similarly to where the old ones were trading after Argentina struck a deal with its creditors last month amid concern over the outlook for Argentina’s moribund economy. That is prompting asset managers to favor bonds maturing in the short term, according to Russ Dallen, managing partner of Venezuela-based Caracas Capital Markets. Argentina’s gross domestic product is expected to contract a record 13.5% this year, according to JP Morgan.

“Between COVID, Argentina, Ecuador, Lebanon and Venezuela, 2020 hasn’t been a great year for emerging market asset managers who are all a little shell-shocked by the carnage,” Dallen said.

Argentina’s new overseas notes are expected to begin officially trading at a spread of more than 10 percentage points above benchmark U.S. Treasury bonds, a level that traders call “distressed.” While that signals a high risk of default, the global economy’s zero-rate environment may drive investors to continue taking chances in Argentina, despite its repeat history of default, according to Dallen.

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Bloomberg: Nuevos bonos de referencia de Argentina rinden 11% tras swap

El mercado gris está fijando el precio de los nuevos bonos de manera similar a como cotizaban los anteriores después de que Argentina llegó a un acuerdo con sus acreedores el mes pasado en medio de preocupaciones por las perspectivas de la moribunda economía argentina. Esto está impulsando a administradores de fondos a favorecer los bonos con vencimiento a corto plazo, según Russ Dallen, socio gerente de Caracas Capital Markets, con sede en Venezuela. Se espera que el producto interno bruto de Argentina se contraiga un récord de 13,5% este año, según JP Morgan.

“Entre el covid, Argentina, Ecuador, Líbano y Venezuela, el 2020 no ha sido un gran año para los administradores de fondos de mercados emergentes que están un poco conmocionados por esta masacre”, dijo Dallen. “La demanda del mercado es para sacar el dinero lo antes posible, dejando el extremo más largo de la curva decididamente más alto”.

Se espera que los nuevos bonos extranjeros de Argentina comiencen a cotizar oficialmente a un margen de más de 10 puntos porcentuales por encima de los bonos de referencia del Tesoro de EE.UU., un nivel que los operadores llaman “de distress”. Si bien eso indica un alto riesgo de default, el entorno de tasa cero de la economía mundial podría llevar a los inversores a seguir corriendo riesgos en Argentina, a pesar de su repetida historia de default, según Dallen.

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